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425個基點的背景下，黃金并未出現大跌，整體表現其實相對不錯。
芝商所經濟學家及執行董事Erik Norland對21世紀經濟報道記者表示，黃金的區間波動表現令人意外，一些人此前可能認為，被奉為通脹對沖工具的黃金將會隨著通脹的飆升而一路上漲。不過，事實并非如此，隨著美國通脹率從2020年的1.3%升至2022年年中的9%以上，卻一直在橫盤整理。
即便如此，認為黃金不再充當通脹對沖工具的看法可能過于輕率。Norland強調，從2019年春季到2020年夏季，隨著美聯儲放松貨幣政策，大舉降息至近零利率，并啟動了4.9萬億美元的量化寬松計劃，這些舉措一度推動黃金價格上漲近60%。
不過，去年美聯儲大幅提升利率，扼住了黃金咽喉。金價受到的主要影響來自于實際利率走高，也就是持有黃金的機會成本。實際利率和黃金價格呈負相關。如果實際利率上升，持有黃金則意味著要放棄其他資產的高收益，黃金的吸引力下降，金價下跌；若實際利率下降，則持有黃金的成本下降，金價上漲。
