北京海潤京豐資產(chǎn)評估有限公司（簡稱海潤京豐），是由財(cái)政部和北京市財(cái)政局共同授予資產(chǎn)評估資格的全國性評估公司。

?機(jī)器設(shè)備可以作為整體資產(chǎn)的一個(gè)組成部分，也可以是立使用或 單銷售的資產(chǎn)。前者所能夠?qū)崿F(xiàn)的價(jià)值取決于該設(shè)備對整體資產(chǎn)的貢獻(xiàn)，后者只能實(shí)現(xiàn)該設(shè)備單銷售的變現(xiàn)價(jià)值。
在機(jī)器設(shè)備中，一部分機(jī)器設(shè)備屬于動(dòng)產(chǎn)，它們不需安裝，可以移動(dòng)使用。一部分屬于不動(dòng)產(chǎn)或介于動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)之間的固置物，它們需要地或在一段時(shí)間內(nèi)以某種方式安裝在土地或建筑物上，移動(dòng)這些資?產(chǎn)將可能導(dǎo)致機(jī)器設(shè)備的部分損失或完全失效。
機(jī)器設(shè)備一般按某種特定的目的購置、安裝、使用，如果機(jī)器設(shè)備所生產(chǎn)的產(chǎn)品、工藝等發(fā)生變化，可能會(huì)導(dǎo)致一些設(shè)備報(bào)廢，或者?要對這些設(shè)備進(jìn)行改造，以適應(yīng)新產(chǎn)品或新工藝的要求；設(shè)備的移動(dòng)也會(huì)對某些機(jī)器造成損傷或完全報(bào)廢，設(shè)備原有的安裝、基礎(chǔ)等完全失效。
另外本事務(wù)所還提供商標(biāo)權(quán)、商譽(yù)、商（字）號、專利權(quán)、專有技術(shù)、銷售網(wǎng)絡(luò)、著作權(quán)（版權(quán)）、軟件、網(wǎng)站域名、企業(yè)家價(jià)值、土地使用權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、資源性資產(chǎn)、經(jīng)營性損失、企業(yè)總資產(chǎn)等評估服務(wù)?。

　對目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的合理評估是在企業(yè)并購和外來投資過程中經(jīng)常遇到的非常重要的問題之一。適當(dāng)?shù)脑u估方法是企業(yè)價(jià)值準(zhǔn)確評估的前提。本文將聚焦企業(yè)價(jià)值評估的核心方法，分別從方法的基本原理、適用范圍以及局限性等方面給予分析和總結(jié)。
　　一、企業(yè)價(jià)值評估方法體系
　　企業(yè)價(jià)值評估是一項(xiàng)綜合性的資產(chǎn)、權(quán)益評估，是對特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算的過程。目前國際上通行的評估方法主要分為收益法、成本法和市場法三大類。
　　收益法通過將被評估企業(yè)預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)至某特定日期以確定評估對象價(jià)值。其理論基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中的貼現(xiàn)理論，即一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值是利用它所能獲取的未來收益的現(xiàn)值，其折現(xiàn)率反映了投資該項(xiàng)資產(chǎn)并獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率。收益法的主要方法包括貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）、內(nèi)部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估價(jià)法等。
　　成本法是在目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上，通過合理評估企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值和負(fù)債從而確定評估對象價(jià)值。理論基礎(chǔ)在于任何一個(gè)理性人對某項(xiàng)資產(chǎn)的支付價(jià)格將不會(huì)重置或者購買相同用途替代品的價(jià)格。主要方法為重置成本（成本加和）法。
　　市場法是將評估對象與可參考企業(yè)或者在市場上已有交易案例的企業(yè)、股東權(quán)益、證券等權(quán)益性資產(chǎn)進(jìn)行對比以確定評估對象價(jià)值。其應(yīng)用前提是假設(shè)在一個(gè)完全市場上相似的資產(chǎn)一定會(huì)有相似的價(jià)格。市場法中常用的方法是參考企業(yè)比較法、并購案例比較法和市盈率法。

1. 企業(yè)價(jià)值評估方法體系
　　收益法和成本法著眼于企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r。不同的是收益法關(guān)注企業(yè)的盈利潛力，考慮未來收入的時(shí)間價(jià)值，是立足現(xiàn)在、放眼未來的方法，因此對于處于成長期或成熟期并具有穩(wěn)定持久收益的企業(yè)較適合采用收益法。成本法則是切實(shí)考慮企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債，是對企業(yè)目前價(jià)值的真實(shí)評估，所以在涉及一個(gè)僅進(jìn)行投資或僅擁有不動(dòng)產(chǎn)的控股企業(yè)，以及所評估的企業(yè)的評估前提為非持續(xù)經(jīng)營時(shí)，適宜用成本法進(jìn)行評估。
　　市場法區(qū)別于收益法和成本法，將評估從企業(yè)本身轉(zhuǎn)移至行業(yè)，完成了評估方法由內(nèi)及外的轉(zhuǎn)變。市場法較之其他兩種方法更為簡便和易于理解。其本質(zhì)在于尋求合適進(jìn)行橫向比較，在目標(biāo)企業(yè)屬于發(fā)展?jié)摿π屯瑫r(shí)未來收益又無法確定的情況下，市場法的應(yīng)用優(yōu)勢凸顯。
　　二、企業(yè)價(jià)值評估核心方法
　　1、注重貨幣時(shí)間價(jià)值的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）
　　企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造的現(xiàn)金流量也稱自由現(xiàn)金流，它們是在一段時(shí)期內(nèi)由以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的營業(yè)活動(dòng)或投資活動(dòng)創(chuàng)造的。但是未來時(shí)期的現(xiàn)金流是具有時(shí)間價(jià)值的，在考慮遠(yuǎn)期現(xiàn)金流入和流出的時(shí)候，需要將其潛在的時(shí)間價(jià)值剔除，因此要采用適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。

DCF法現(xiàn)金流量示意圖，如果以t0為項(xiàng)目的起始日期，則該項(xiàng)目的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量為 。
　　因此，DCF方法的關(guān)鍵在于未來現(xiàn)金流和貼現(xiàn)率的確定。所以該方法的應(yīng)用前提是企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營和未來現(xiàn)金流的可預(yù)測性。DCF法的局限性在于只能估算已經(jīng)公開的投資機(jī)會(huì)和現(xiàn)有業(yè)務(wù)未來的增長所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流的價(jià)值，沒有考慮在不確定性環(huán)境下的各種投資機(jī)會(huì)，而這種投資機(jī)會(huì)會(huì)在很大程度上決定和影響企業(yè)的價(jià)值。
　　2、假定收益為零的內(nèi)部收益率法（IRR）
　　內(nèi)部收益率就是使企業(yè)投資凈現(xiàn)值為零的那個(gè)貼現(xiàn)率。它具有DCF法的一部分特征，實(shí)務(wù)中為經(jīng)常被用來代替DCF法。它的基本原理是試圖找出一個(gè)數(shù)值概括出企業(yè)投資的特性。內(nèi)部收益率本身不受資本市場利息率的影響，完全取決于企業(yè)的現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)內(nèi)部所固有的特性。
　　但是內(nèi)部收益率法只能告訴投資者被評估企業(yè)值不值得投資，卻并不知道值得多少錢投資。而且內(nèi)部收益率法在面對投資型企業(yè)和融資型企業(yè)時(shí)其判定法則正好相反：對于投資型企業(yè)，當(dāng)內(nèi)部收益率大于貼現(xiàn)率時(shí)，企業(yè)適合投資；當(dāng)內(nèi)部收益率小于貼現(xiàn)率時(shí)，企業(yè)不值得投資；融資型企業(yè)則不然。
　　一般而言，對于企業(yè)的投資或者并購，投資方不僅想知道目標(biāo)企業(yè)值不值得投資，更希望了解目標(biāo)企業(yè)的整體價(jià)值。而內(nèi)部收益率法對于后者卻無法滿足，因此，該方法更多的應(yīng)用于單個(gè)項(xiàng)目投資。
　　3、完全市場下風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值評估的CAPM模型
　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）初的目的是為了對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(如股票)進(jìn)行估價(jià)。但股票的價(jià)值在很大程度上取決于購進(jìn)股票后獲得收益的風(fēng)險(xiǎn)程度。其性質(zhì)類似于風(fēng)險(xiǎn)投資，二者都是將未來收益按照風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率進(jìn)行折現(xiàn)。因此CAPM模型在對股票估價(jià)的同時(shí)也可以用來決定風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的貼現(xiàn)率。


企業(yè)整體資產(chǎn)評估需要準(zhǔn)備的資料
一、基本資料
1、涉及本次評估目的、范圍的文件及有關(guān)部門批文；
2、貴單位的基本情況說明及企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照；
3、貴單位國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記證復(fù)印件；
4、貴單位所有資產(chǎn)、負(fù)債委托評估的明細(xì)資料
5、貴單位年財(cái)務(wù)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、損益表）及評估基準(zhǔn)日會(huì)計(jì)報(bào)表；
6、貴單位有關(guān)國家產(chǎn)業(yè)政策的支持程度（包括國家稅收、、資源等方面的優(yōu)惠政策）；
7、貴單位年度計(jì)劃、中長期計(jì)劃及產(chǎn)品更新與開發(fā)計(jì)劃、資金籌措計(jì)劃及投資計(jì)劃等；
8、貴單位的無形資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證明文件（商標(biāo)登記證、專利權(quán)證等）；
9、資產(chǎn)清查明細(xì)表（見附件1）
10、各車間、分廠設(shè)備管理部門聯(lián)系人員名單及電話。
二、機(jī)器設(shè)備
1、設(shè)備明細(xì)表；
2、主要產(chǎn)品工藝流程圖，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力及年的實(shí)際生產(chǎn)能力；
3、主要設(shè)備的使用維護(hù)情況，大修、事故記錄、技改等；
4、單臺(tái)金額超過50萬元的國產(chǎn)設(shè)備及主要設(shè)備的購買合同或復(fù)印件；
5、單臺(tái)金額超過100萬元進(jìn)口設(shè)備合同、、商檢報(bào)關(guān)單及關(guān)稅完稅文件等復(fù)印件；
6、鍋爐、壓力容器、電梯等設(shè)備的勞動(dòng)部門的檢驗(yàn)報(bào)告；
7、機(jī)動(dòng)車輛復(fù)印件（包括正頁、副頁、照片），至評估基準(zhǔn)日已行駛?cè)f公里數(shù)；
三、房屋建筑物
1、建筑物、構(gòu)筑物明細(xì)表；
2、建筑物平面布置圖；
3、國有土地使用權(quán)證；
4、房屋所有權(quán)證或建筑（規(guī)劃）許可證或其他替代性權(quán)屬證明文件，外購房屋的購買合同及付款憑據(jù)；
5、房屋建筑物大修理、擴(kuò)建、拆除等資料及情況說明；
四、其他
1、于評估基準(zhǔn)日的銀行對帳單及調(diào)節(jié)表，各現(xiàn)金保管人員出具的評估基準(zhǔn)日現(xiàn)金保管證明；
2、對外投資合同、章程、驗(yàn)資報(bào)告、營業(yè)執(zhí)照、被投資單位評估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表及投資收益情況；
3、控股投資的單位應(yīng)提供與貴單位相同的全部資料
4、股票、債券投資的數(shù)量、投資日期、票面利率，股權(quán)證及債券保管證復(fù)印件；
5、應(yīng)收帳款、預(yù)付帳款、其他應(yīng)收款、應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款、其他應(yīng)收款明細(xì)，對上述往來款項(xiàng)進(jìn)行函證；
6、存貨清查盤點(diǎn)結(jié)果明細(xì)；
7、主要外購存貨近期的購置價(jià)格；
8、主要產(chǎn)品出廠價(jià)格及上年的平均銷售價(jià)格；
9、主要在建工程的批準(zhǔn)文件、開工日期、預(yù)計(jì)完工日期、概預(yù)算金額，基準(zhǔn)日工程付款及結(jié)算、欠款等情況；
10、長短期借款的合同、有關(guān)資產(chǎn)抵押合同，必要時(shí)請銀行出具欠款及欠息證明；
11、工資、福利費(fèi)的計(jì)提政策及標(biāo)準(zhǔn)；
12、提供評估基準(zhǔn)日的納稅申報(bào)表，必要時(shí)請有關(guān)部門出具欠稅證明。