為何進入四月份，煤價呈M式波動，波動如此頻繁呢。，我國經濟繼續向好，工業用電高位運行，電廠日耗保持中高位水平運行。市場煤供應多了，下游無力購買煤，煤價自然會下跌;而煤價倒掛之后，供應少了，需求上來了，煤價就會上漲，這樣就會頻繁上演煤價漲、跌的好戲。
　　而在需求向好的情況下，即使煤價出現下跌和上漲，跌幅和漲幅都不會很大，很難跌至700元/噸以下關口，上到900元/噸以上難度也不小。其次，上級主管部門召開保供會議，以及安全、環保檢查力度加大，電廠日耗增減，環渤海港口庫存變化、期貨漲跌等等，都會引起市場波動，引發煤價的漲跌。
　　再次，畢竟目前處于民用電淡季，煤價上漲的支撐力度不強。但由于工業用電負荷偏高，市場需求也不弱，煤價大幅下跌和上漲的基礎都不牢靠。上周二開始，煤價出現上漲，原因主要是會議期間，電力集團爆出28%電廠處于七天左右存煤，并表示四、五月份將進行夏季之前補庫，激發了上游和貿易商挺價、抬價的決心。
　　而電廠存煤可用天數處于中低位水平，事故頻發，安全、環保監察、治理超產等，給上游發運帶來影響。而屋漏偏逢連夜雨，正值大秦線檢修、秦港庫存持續低位等，促使煤價出現淡季上漲。預計下周，煤價漲幅收窄，月底企穩或者小幅下跌。

而大靈便型運費指數(BSI)回升至1925點，較今年年初的1028點大幅增長了87.26%。基于對未來全球航運業高景氣度的樂觀預判，中期而言，高硫燃料油需求潛力依然較大，從而對價格形成明顯支撐。綜合以上分析，國際原油市場供需結構向好，提振原油價格維持高位偏強走勢，對高硫燃料油形成較好的成本支撐。
　　目前來看，成本端對瀝青的支撐作用減弱，同時高庫存產生的供應壓力也對瀝青價格產生強勁的壓制作用。不過，需求端受季節性消費旺季臨近以及基建的影響存在向好預期，瀝青近期或呈現寬幅振蕩走勢。成本支撐作用減弱自去年年底以來，成本是影響瀝青期價的主要因素。
　　今年年初，隨著上市，全球單日新增確診人數大幅回落，市場對經濟復蘇的預期不斷加強。與此同時，OPEC+并沒有因此加快恢復原油產量，沙特更是延續了額外減產的舉措以支撐原油價格。在上述因素的作用下，國際原油價格持續上漲。
　　不過，2月底以來，全球新增肺炎確診人數再次走高，OPEC+大概率會在57月逐步恢復產量，前期支撐原油價格的利多因素將消除或者減弱。短期來看，伊朗核談判重啟，但其核裝置受以色列襲擊，伊朗核問題短時間出現惡化。

同時，沙特的煉油裝置遭受胡塞武裝的襲擊，雖然短期激化的概率不大，但還是加劇了市場對地緣政治的擔憂。整體來看，OPEC+恢復產量只是時間問題，全球原油供需格局將會逐漸寬松，原油價格存在向下驅動。雖然短期地緣政治對原油價格起到了一定的支撐作用，但難以對原油價格提供持續支撐。
　　在這種情況下，成本端對瀝青的支撐作用將會逐漸減弱。企業開工負荷較高受成品油價格上漲等因素的影響，近期加工馬瑞原油生產瀝青的綜合利潤小幅上升，達到20元/噸，處于正常偏高水平。在這種情況下，國內瀝青生產企業的生產積極性較好。
　　截至4月14日當周，國內瀝青裝置開工負荷為46.7%，環比4月7日當周小幅下滑1.7個百分點，但較去年同期上升5.8個百分點，并且沒有影響的2019年同期水平，市場供應相對充足。受企業開工負荷較高的影響，國內瀝青庫存特別是煉廠庫存處于較高水平。
　　截至4月14日，國內瀝青煉廠庫存達到103.75萬噸，較去年同期上升40.85萬噸，同比上升64.94%；瀝青社會庫存為83.47萬噸，較去年同期下降2.7萬噸，同比下降3.13%。目前，國內煉廠庫存處于歷史高位，企業去庫存壓力較大。

不過，隨著季節性需求旺季臨近以及大規模的基建投放預期，瀝青需求存在向好預期，這將限制瀝青的下跌空間。在這種情況下，筆者認為，瀝青期貨主力2106合約將呈現寬幅振蕩走勢，振蕩區間在元/噸，建議背靠3050元/噸頸線位輕倉試空。
　　近期，國際原油價格高位盤整。雖然供需基本面整體處于平衡修復狀態，但宏觀經濟環境受制于仍未復蘇，對市場情緒產生一定擾動。產量限制逐步放松在月初的OPEC會議上，該組織決定實行克制增產。隨后3個月每次調整不超過每日50萬桶，同時繼續遵守2020年12月第12次歐佩克及其減產同盟國部長級會議商定的機制，每月舉行歐佩克及其減產同盟國部長級會議，以評估市場狀況并決定下個月的產量調整水平。
　　總體來看，市場對于會議結果反應較為樂觀。OPEC之所以會做出這樣的選擇，主要是因為全球原油供應端縮量的推動效應將邊際遞減，未來原油價格上行空間仍取決于需求恢復節奏。站在當前的時間節點，OPEC巨量減產已經持續了較長時間，選擇逐步放松產量限制，將給予OPEC充分時間以適應市場。
　　以來，OPEC充分利用自身的產量控制優勢，重新獲得了原油市場的價格主導權。筆者認為，此次增產制定的規則也明確反映出該組織克制、溫和的未來布局態度，有序增產暫不會對整體供需再平衡造成過大的擾動。另外，市場持續關注伊朗原油產量和出口問題。

有媒體報道稱，剛剛結束不久的新一輪伊核談判取得了新進展，與會各方已經就部分問題達成了共識，伊朗正在起草一份恢復(核)協議的文本草案，這被視為此次談判取得進展的象征，美伊有可能實現和解。目前，伊朗原油產量約為200萬桶/日，若美伊關系緩和，未來或有100萬桶/日的產能缺口回補，對原油價格形成潛在利空。
　　針對伊朗問題，筆者目前保持謹慎態度，主要是因為美伊關系緩和預計是一個相對漫長的過程，伊朗原油產量增長對盤面形成的壓力將逐步釋放。活躍石油鉆井增加當前，美國原油日均產量為1100萬桶。貝克休斯公布的數據顯示，美國在線鉆探油井數量344座，比前周增加7座，活躍石油鉆井平臺數量增加，意味著未來幾個月美國油氣產量將增長

美國石油和天然氣活躍鉆井平臺數量都達到2020年4月以來高水平。目前，的成本大都在3545美元/桶范圍內，換言之，當前原油價格已逐步覆蓋頁巖油企的生產成本。因此，未來一段時間，美國原油產量將逐步恢復。
　　成品油方面，美國能源信息署公布的新數據顯示，美國成品油需求總量平均為1964.5萬桶/日，比去年同期高20.0%；車用汽油需求四周日均量為880.8萬桶，比去年同期高37.4%；餾分油需求四周日均量為387.4萬桶，比去年同期高8.6%；煤油型航空燃料需求四周日均數比去年同期高24.8%。
　　伴隨著裂解價差回升，美國煉廠開工率跟隨上行，夏季到來后，該國成品油消費將迎來增長。內外盤價差或修復截至4月13日當周，投機商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所交易的美國輕質原油和布倫特原油期貨和期權持有的凈多頭總計手，比周增加24166手，相當于增加2416.6萬桶原油。
　　管理基金在布倫特原油期貨和期權中持有的凈多頭增加8.41%。多頭持倉增加，反映出市場對中長期原油價格保持謹慎樂觀態度，月間價差結構也出現改善。內盤市場方面，上海原油期價總體跟隨外盤走勢。從內外盤價差角度看，SC原油仍舊處于低估狀態。

客觀來看，消費復蘇程度優于國外。因此，中長期而言，內外盤原油價差有望修復。考慮到國外仍舊較為嚴重，建議投資者密切關注全球發展以及效果兌現情況，因為后市需求將決定原油價格的上行空間，短期原油價格或延續振蕩走勢。
　　山西省煤礦安監局消息，3月份，山西省煤礦發生事故3起，死亡6人，同比增加3起、6人。一季度，山西省煤礦發生事故3起，死亡6人，同比增加2起、3人，分別上升200%和。一季度，全系統共監察礦井616座，監察執法664礦次，監察覆蓋率67.67%。
　　查處一般事故隱患4989條，查處重大事故隱患58條。行政處罰297次，其中：對生產經營單位行政處罰229次，對主要負責人行政處罰68次。行政罰款8427.8萬元。責令停產整頓礦井52座，下達各類監察執法文書4267份。

“當時，上游焦煤和下游鋼鐵以及焦化行業產能嚴重過剩，煤焦和鋼材價格持續下降，行業利潤率在低位徘徊。到了2015年，焦炭價格和行業效益都降到歷史低谷。”副總經理王柏秋說。進入“十三五”時期(2016—2020年)，國家先后出臺多項方針、文件，將壓減煤炭和鋼鐵過剩產能列為供給側結構性改革的，加大了環保治理和控煤力度。
　　據統計，“十三五”期間，山西、河北、山東、江蘇和河南關停焦炭產能1.28億噸。這一階段，煤炭、鋼鐵去產能加上需求持續好轉，推動煤炭、鋼鐵行業效益大幅攀升。焦炭供需從基本平衡轉為階段性的供不應求，焦炭價格持續回升，焦化行業整體盈利逐步向好。
　　期貨日報記者了解到，在過去10年焦炭現貨價格“過山車”般的行情下，焦炭期貨較好地發揮了價格發現功能，一些企業定期對期貨品種的持倉量、成交量和價格變化進行分析，結合期貨、現貨市場綜合情況，為企業采購、銷售決策提供依據。
　　在這一過程中，期現價格相關性整體保持在0.8左右的水平，期貨價格對市場供需變化進行了及時反應、預研預判，為企業合理安排生產銷售和管理風險提供了價格信號，為國家制定煤炭行業政策、整體配置供需資源等提供了決策依據。

但近幾年，市場經過大風大浪的洗禮，行業盈利水平劇烈波動，部分鋼鐵、焦化企業處于微利甚至虧損邊緣，價格波動對企業生存產生影響，在這種局面下，利用期貨市場進行套期保值，以穩定經營、對沖風險為目標，已經不容得產業企業猶豫搖擺，而是正視期貨功能、主動積極參與期貨市場應對風險。
　　“我們從初的不懂、不敢參與期貨，逐漸發展到正視和逐步參與利用期貨管理價格風險，這對焦炭企業經營者來說實屬不易。”相關負責人說，通過參與期貨市場，我們轉變了經營思路，建立自己的期貨團隊，主動去了解產業供需情況、把數據做精做細，逐步形成了嚴謹的分析價格走勢體系和期貨套保業務體系。